¿Por qué y cómo cayó el precio de LUNA y UST?

¿Cómo una moneda estable pudo perder más del 80% de su valor? Este es el caso de Terra, la stablecoin del ecosistema Luna que desde su creación a finales de 2020 había logrado relativamente mantener una paridad 1:1 con el dólar hasta que esta semana todo se vino abajo.

Las stablecoins son criptomonedas cuya función es mantener un valor igual a una moneda fiduciaria (usualmente el dólar estadounidense). Este es el caso de monedas como USDT y USDC que están respaldadas por activos reales como depósitos en dólares y otros activos financieros.

Esto podría llegar a ser un problema potencial si los entes reguladores deciden confiscar dichos activos que respaldan el valor de las stablecoins. Por esta razón, los desarrolladores de la blockchain Luna (lanzada en 2019) un año después crearon la stablecoin UST (Terra), que usa como respaldo la criptomoneda LUNA y así evita el uso de reservas no criptográficas.

Si el precio del UST supera el de 1 dólar, el protocolo permite emitir UST para comprar LUNA y si, por el contrario, el precio del UST baja de 1 dólar, el protocolo permite la emisión de LUNA para comprar UST y de esta forma mantener la estabilidad de la moneda.

El mayor atractivo de UST es su plataforma de préstamos conocida como Anchor, donde se puede obtener una tasa de interés compuesta de un 18% anual en promedio haciendo staking. Gracias a esto, en abril de 2022 UST se convirtió en la tercera stablecoin con mayor capitalización de mercado (market cap)del mundo (18 billones) incluso por encima de BUSD, la moneda estable del exchange Binance.

Las razones de la caída de LUNA y UST

Sin embargo, esta adopción en masa de UST evidenció un problema grave de sostenibilidad, ya que la plataforma Anchor presta UST al 10% y otorga a un 18%, dicho diferencial es pagado por sus desarrolladores como una estrategia de marketing que les consumió cerca de mil millones de dólares al año.

Consecuentemente, el algoritmo emitió una gran cantidad de LUNA para compensar esta caída de la stablecoin, pero en un periodo de mercados bajistas esto no fue suficiente, y al inundar el mercado de LUNA con una demanda casi inexistente, se entró en una espiral de la muerte que mandó el precio de la criptomoneda pasó de 80 $ a 0.00003795 $ en menos de una semana.

De esta forma, UST se quedó sin reservas que respalden el valor de su stablecoin, lo que en definitiva terminó de sentenciar a este ambicioso proyecto que cayó por su propio peso.